前次募资85%改变投向?通光线缆2022年7.8亿元增发是否故技重施？

电鳗金融/李万君

5月19日晚间，通光电缆披露2022年向特定对象发行a股股票的预案，拟募资7.8亿元，主要用于投资海底电缆业务电鳗金融的研究发现，公司前期募集资金85%以上变更了投资，其中包括一个海底电缆项目此外，公司业绩波动大，盈利能力不高，分红少，应收账款占比较大，都成为投资者买单的重要因素

拟募资7.8亿元投资海底电缆业务。

根据增发方案，通光电缆本次向特定对象发行股份数量不超过10，949万股，不超过本次发行前公司总股本的30%新增股份锁定期为6个月，募集资金总额不超过7.8亿元扣除发行费用后，募集资金净额将用于高端海洋装备能源系统项目和补充流动资金

据电鳗金融测算，按照增发股份上限，光缆实际控制人间接持股比例将由50.09%降至38.53%。

从目前的控股结构来看，自然人张强持有通光集团，并通过通光集团持有通光电缆50.09%的股份这种间接控股关系起到了关键的杠杆作用

首先，张强持有通光集团33.72%的股份，是通光集团的第一大股东同时，张强持有通光科技创业园46.32%的股份，通光科技创业园第一大股东持有通光集团28.41%的股份，张强直接和间接持有通光集团46.88%的股份，从而稳固了控股地位

按照通光电缆目前总股本的30%作为发行股票数量上限，本次向特定对象发行股票不超过10，949万股本次发行完成后，通光电缆总股本预计增至474.462167股，通光集团持股比例最低将由50.09%降至38.53%公司实际控制人张强的控制权有所减少，但实际控制地位不变

利润微薄，分红不断，应收账款占比很大。

光缆专注电线电缆业务，是国内最早从事电线电缆的企业之一在设备电缆，光缆，输电电缆等方面拥有多项核心自主知识产权，是国内外领先的电线电缆生产基地公司拥有生产海底电缆所需的核心技术——软接头技术

根据消息显示，通光电缆高端海洋装备能源系统项目总投资10亿元，分两期建设其中，本次发行募集资金拟投入本项目一期工程建设

新建高端海洋装备能源系统项目，总投资7亿元，拟使用募集资金投资6.2亿元项目生产期初步确定为6年，其中项目基本建设期为3年，第4年达产35%，第5年达产65%，第6年达产100%

光缆对这个募投项目抱有很大的期望公司表示，将通过大力发展海底电缆业务，进一步完善公司技术研发体系，提升市场领先的技术研究和产品开发能力

目前光缆性能波动较大，盈利规模较小据披露，2019年，2020年和2021年，公司营业收入分别为147，590.34万元，146，745.23万元和192.3084万元，归属于母公司的净利润分别为2709.99万元，5927万元和4493.70万元

此外，通光电缆的应收账款回收风险也不小据披露，2019年末，2020年末，2021年末，公司应收账款分别为78645.57万元，69340.78万元，94354.3万元，占流动资产的比例分别为45.45%，40.03%，52.49%

不过，通广电缆一直非常重视分红回报，但分红规模并不大，最近三年累计分红金额为1990万元。

之前募资85%改变方向。

据电鳗财经观察，由于盈利能力较弱以及行业变化，通光电缆主营业务稳定性堪忧公司前次募集资金已变更三个项目的投资方向，拟使用的募集资金占比超过85%，其中包括海底电缆项目

2019年11月，通广电缆发行可转换公司债券，共募集资金2.97亿元，净募集资金2.898亿元截至2021年12月31日，公司前次募集资金实际投资项目发生了3个项目的变更，变更金额为24，437万元，占前次募集资金总额的85.16%

其中，高端器件及设备电子线缆扩建项目原承诺投资10，250万元，变更前募集资金未用于投资变更原因是公司继续进行设备电缆的R&D创新，技术升级和工艺设备改进，但工艺和设备仍需要时间进行优化和稳定另外，民机材料国产化进程虽然在不断推进，但是进展缓慢，公司产品正式商用还需要很长时间

变更募集资金的第二个项目为能源互联领域新建中压海底电缆项目，年产200公里，原承诺投资6500万元变更原因是公司综合利用子公司的技术和生产资源，实现了小长度中压海底电缆的生产和销售，但不具备生产条件，无法获得大订单另一方面，受市场竞争和项目产品生产的影响，项目产品的毛利率和收益率较低

第三个改变募集资金的项目是新建年产7000公里耐火电缆项目原承诺投资额为12950万元，变更前已使用募集资金4270.15万元变化的原因是，虽然该项目已完成主厂房及配套辅助工程的建设，但生产设备已逐步增加，并完成了许多小批量订单而轨道交通等防火电缆产品市场进入门槛较高，市场发展进程相对缓慢

此次增发光缆能否顺利进行募投项目是否和之前募投一样突兀电鳗财经将持续关注