宏观经济宏观月报：6月消费推动国内经济加速修复下半年有望持续修复

国内经济在第二季度遭受了明显的挫折，预计下半年将继续修复在疫情冲击下，二季度国内经济增长明显受挫2022年第二季度，中国实际GDP同比增长0.4%，比一季度低4.4个百分点从环比来看，2022年第二季度GDP环比为—2.6%，是除2020年第一季度以外唯一的环比负增长

二季度国内最终消费和资本形成总量维持历史低位不变，下半年向上修复空间较大特别是第二季度的最终消费一直处于同比负增长状态伴随着服务业持续加速修复，居民就业和收入有望明显改善，最终消费向上修复空间较大

从新增阳性感染人数和医学观察密切接触者人数来看，7月初以来国内疫情有所回升，疫情严重程度与今年3月初大致相当，医学观察密切接触者人数有回落迹象只要后续社会新增感染人数不继续大幅增加，7月份以来国内疫情的反弹就相对可控，疫情对国内经济的干扰也相对有限预计下半年国内经济将继续复苏

6月份的消费推动国内经济加快修复根据测算，2022年5月，国内实际月度GDP同比增速从4月的—1.7%升至0.0%左右，6月加速至3.0%左右6月份，国内经济复苏的主要动力是消费6月份，全国社会消费品零售总额同比大幅回升9.8个百分点至3.1%，同比增幅明显大于5月份，同比正增长2020年1—2月疫情后，国内社会消费品零售总额仅上涨约8.3个百分点可以看出，2022年6月国内消费修复速度明显快于2020年1—2月疫情后相比之下，6月份固定资产投资和出口同比增幅均小于5月份供给方面，6月份国内工业生产和服务业生产同比增速均有所加快，其中服务业生产和修复速度快于2020年疫情后，6月份实现同比正增长

6月份国内CPI加速上行，PPI中生活资料价格继续弥补上涨行情6月份，国内CPI同比上涨，主要是受能源价格明显上涨的推动6月PPI同比继续下降，但生活资料PPI价格连续第五个月高于疫情前三年同期均值，生活资料价格继续弥补上涨行情

从7月高频数据来看，预计7月食品价格将明显高于历史平均水平，但油价明显回落或带动非食品价格低于历史平均水平7月份，CPI同比小幅上涨至2.6%7月上半月，流通领域生产资料价格继续下降预计7月份PPI将较上月明显回落至负值区间，同比回落至4.9%

风险:政策调整滞后，经济增速下滑。