中金公司：明年一季度或存在继续降准降息的可能

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中金公司指出，本次LPR下调早于我们的预期，彰显在财政发力受掣肘，需要松货币以稳增长的迫切性在去年信贷扩张再度推升房地产反弹后，房地产严监管带动金融周期继续下行调整，紧信用，松货币，宽财政仍是未来一段时间的政策组合但由于地方政府隐性债务化解的刚性要求，以及各地收入分化，部分地区三保压力大，财政发力或有掣肘，11月在项目和资金均到位，双控，天气和疫情影响均消退的情况下，基建增速继续弱于预期，甚至转负，或可见一斑准财政方面，央行或进一步通过再贷款再贴现和结构性信贷政策，加大对科创，绿色，小微的信贷支持但考虑到今年绿色贷款余额同比已大增28%，过去两个季度新增小微贷款同比增幅收窄，我们预计仍需全面降准和降息来进一步降低实体融资成本以稳信贷，稳增长考虑到两次降准，结构降息以及存款上限改革或才为LPR调降积累了一个步长，预计下次降息或采取LPR和MLF/OMO利率同降的方式